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　　2、中蒙跨境物流隐形冠军，切入十亿级非洲市场 公司在港口和陆运口岸拥有国际道路运输车队、海关监管场所等核心物流资产，通过运力外包轻资产开展跨境多式联运业务。借助甘其毛都和二连浩特两个口岸支点，公司在中蒙跨境联运市场已经形成较强定价权，2017年利润贡献约1亿元(占比50%)。 随着蒙古能源开发项目不断升级，大型工程设备及矿产品跨境多式联运业务量不断增加。公司下游OT铜矿和TT煤矿均处于扩产周期，OT二期建成后产能从目前80-100万吨提升至200万吨，TT煤矿远期产能有望从目前的300万吨提升至800-900万吨。

　　根据公司测算，中资矿企每年在非洲项目工程物流和矿产品物流费用分别达到30亿元/年，按照15%净利率测算利润空间9亿。今年9月，公司以8000万元收购上海枫悦物流，原股东承诺枫悦物流18/19/20年净利分别不低于1050/1150/1300万元，收购成本不到8X PE。通过收购枫悦物流，公司在非洲市场构建完善的业务团队，并导入原有客户资源，加码非洲业务。

　　传统大宗供应链业务立足垫资和息差，实质是金融机构。嘉友国际供应链服务则是以贸易为形式、以物流为实质、覆盖资金环节的增值业务。公司向上游的预付款和下游对公司预付款约30%，账期30-45天，匹配较为良好，嘉友国际仅需代垫关税。公司对于客户也有严格的标准，通过物流费用实现3%左右的毛利，风险可控且现金流良好。

　　2015年迄今嘉友与中国各大钢厂、焦化厂签订供应主焦煤的长期供应链管理协议。2018年4月与神华签订国际矿产品跨境供应链管理战略合作协议(年400万吨进口计划，合同期限5-10年)。2018年2月与飞尚铜业签订铜精矿贸易代理协议，开展进口铜精矿供应链贸易服务。4、盈利预测与评级

　　我们预测公司18/19/20年EPS为2。4/3。11/3。97元，对应当前股价13。3/10。3/8。1X PE。公司是中蒙跨境多式联运市场隐形冠军(17年利润贡献1亿)，切入十亿级别非洲市场，未来三年业绩复合增速有望达到25%-30%，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，6个月目标价48元，对应18年20XPE。

　　2)外包对象承运的风险！若外包对象无法及时完成相关业务，可能影响公司服务进度和声誉；或是极端情况下无法赔付货损，公司可能承担连带责任。

　　3)税收政策变化风险！公司国际货代业务和子公司甘其毛都嘉友国际货运业务免征增值税；子公司甘其毛都华方和甘其毛都金航享受西部大开发税收优惠；公司享受高新技术企业税收优惠政策。

　　4)汇率波动风险！公司跨境多式联运综合物流服务涉及较多境外客户，资金结算涉及一定规模外币，主要采取美元结算的方式。

　　证券之星估值分析提示申万宏源盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理f88体育app下载登录。更多

　　证券之星估值分析提示国海证券盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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　　证券之星估值分析提示富安娜盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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　　目前已有1386家公司分配方案已经实施，未来一段时间需要关注的就是这些公司股价能否走出“填权”行情。

　　南钢股份(600282)3月24日晚发布年报，2019年度，公司实现营收479。7亿元，同比增长9。91%；净利为26。06亿元，同比下降34。98%。

　　新三板开启2019年度分红：46家公司预计派现14亿 拟精选层企业积极

　　据挖贝网不完全统计，2020年以来，共有46家新三板挂牌公司率先发布了2019年度分红方案，总金额达到14亿元。数据显示，截至目前，共有6家正在备战精选层的企业出炉了2019年财报，无一例外的是，6家公司都要进行利润分配。附-46家新三板公司2019年度分红方案(标红企业为备战精选层企业)